מפת תחומי השיפוט של תעשיית הקריפטו קרסה לשני קטבים לא מספקים: משטרים כבדים כמו MiCA האירופי עם דרישות הון של שש ספרות ולוחות זמנים של שנה — ורישומי אופשור ששום בנק רציני לא ייגע בהם. גאורגיה תופסת את האמצע הנדיר. מאז 1 ביולי 2023, ספקי שירותי נכסים וירטואליים (VASP) נרשמים ומפוקחים על ידי הבנק הלאומי של גאורגיה — הבנק המרכזי של המדינה — במשטר מהותי דיו כדי להעניק לגיטימציה, וקל דיו כדי להישאר נגיש לסטארטאפים.
הכלכלה מסבירה את ההגירה. רישום VASP גאורגי מושג בדרך כלל בכחודשיים, באגרה ממשלתית של 5,000 לארי — ולרישום הבסיסי דרך חברה בע"מ — ללא הון מינימלי סטטוטורי. אישור MiCA מתחיל ב-50,000 אירו הון לפני הוצאות משפטיות ונמתח הרבה מעבר לשנה. הפשרה מוצהרת בגלוי: VASP גאורגי אינו מקבל דרכון לאיחוד האירופי. בתמורה הוא מציע בסיס מפוקח עם מעמד רגולטורי אמיתי, במדינה שבה רווחי קריפטו של יחידים נמצאים, על פי הבהרות משרד האוצר, מחוץ למס ההכנסה.
מה הבנק הלאומי דורש באמת
המשטר הגאורגי מבוסס רישום, אך אינו בשום אופן חותמת הודעה. הבנק הלאומי בוחן לעומק את המבנה התאגידי, הנהנים הסופיים, כשירות ההנהלה, המוכנות התפעולית וסביבת הבקרה של AML/CFT. מבקשים מציגים נוכחות אמיתית בגאורגיה — משרד, אנשי מפתח, מערכות שישרדו ביקורת — ו-VASP רשומים נותרים תחת פיקוח שוטף עם חובות דיווח.
2026: הסטייבלקוינים נכנסים למסגרת
המשטר מבשיל במקום לקפוא. ב-6 במרץ 2026, צו מס' 52/04 של הבנק הלאומי קבע כללים להנפקת סטייבלקוינים על ידי VASP, בהשראה גלויה מחוק GENIUS האמריקאי, MiCA ו-VARA של דובאי — אך עם חסמי כניסה נמוכים מכולם: מנפיקים זקוקים לרישום VASP והון של 500,000 לארי לפחות, דוחות שנתיים לבנק הלאומי ותקופת מעבר למנפיקים קיימים עד ספטמבר 2026. אות מכוון: גאורגיה מתכוונת להיות מרכז קריפטו אזורי עם כללים, לא אזור אפור.
בנקים, כישרונות והאקוסיסטם
שתי תכונות מבדילות את גאורגיה כמעט מכל חלופה זולה. הראשונה — הבנקאות: הבנקים הגדולים של המדינה — בעצמם כפופים לבנק הלאומי ונסחרים בלונדון — מגלים נכונות לשרת VASP רשומים כדין; יישור קו בין רגולטור למערכת בנקאית שנדיר ברמה עולמית. השנייה — ההון האנושי: עידן הכרייה על הידרואנרגיה זולה הותיר ספסל עמוק של מהנדסים; אוניברסיטאות — האוניברסיטה החופשית של טביליסי, הטכניון הגאורגי, קוטאיסי אינטרנשיונל — מזינות צינור צומח; וסצנת הסטארטאפים של טביליסי מעניקה לבורסות ולצוותי Web3 אקוסיסטם, לא רק כתובת.
- משטר ה-VASP מפוקח על ידי הבנק הלאומי של גאורגיה מאז יולי 2023 — רישיון אמיתי, לא הודעה.
- רישום בסיסי: כחודשיים, אגרה של 5,000 לארי, ללא הון מינימלי דרך חברה בע"מ; MiCA מתחיל ב-€50,000 ו-12+ חודשים.
- צו הסטייבלקוינים ממרץ 2026 (מס' 52/04) מוסיף כללי הנפקה עם הון של 500,000 לארי.
- רווחי קריפטו של יחידים מחוץ למס הגאורגי לפי הבהרות משרד האוצר; על חברות חל המודל האסטוני.
- VASP גאורגי אינו מקבל דרכון לאיחוד — זהו בסיס בית מפוקח, לא תחליף ל-MiCA.
נקודת המבט של Polaris
Polaris בונה בקשות VASP כפי שהמפקח קורא אותן: שקיפות בעלות תחילה, אחר כך ארכיטקטורת AML — ותכנון המס, המבנה התאגידי והתזרימים חוצי-הגבולות משולבים מההתחלה, לא בדיעבד. עם חברה משלנו בבאטומי ופרקטיקת TCSP מפוקחת מאחורינו, אנו מדברים בחדר את שתי השפות: של המייסד ושל הרגולטור. ציות AML הוא ליבת העיסוק המורשית שלנו — בדיוק מה שהמשטר הזה דורש.