Перше: компанія, яка живе на Кіпрі
Міжнародна бізнес-компанія, зареєстрована в офшорному реєстрі Рас-ель-Хайми, з нами як зареєстрованим агентом, яка продає управлінський консалтинг. Її акціонер буває в ОАЕ близько місяця на рік, за дві поїздки. Роботу — поради, дзвінки, презентації — виконує її інша директорка зі свого столу на Кіпрі. Її клієнти за кордоном, крім одного: компанії в ОАЕ, також нашої, яка не зареєстрована платником ПДВ і платить консалтинговій компанії близько ста тисяч доларів на рік. Питання, поставлене через бухгалтера акціонера, було в тому, чи має компанія реєструватися платником ПДВ в ОАЕ, а бажання за цим питанням — щоб не мала.
Бажання законне. Реєстрація — це витрати, щоквартальна декларація та аудиторський слід для компанії, чия присутність в ОАЕ — зареєстрований офіс. Але відповідь випливає не з бажання; вона випливає з питання, де компанія заснована для цілей ПДВ, а це не те місце, де видано її сертифікат. Бізнес має місце заснування там, де він юридично створений або де ухвалюються рішення його центрального керівництва, і постійне місце діяльності всюди, де він тримає людей і ресурси, здатні здійснювати постачання. Ця компанія має місце заснування в ОАЕ на папері і робоче місце діяльності на Кіпрі фактично, а коли постачальник має більше ніж одне, закон дивиться на те місце, яке найтісніше пов'язане з кожним постачанням. Для клієнтів за кордоном це кіпрський стіл, а послуги, що постачаються з місця діяльності за межами ОАЕ клієнтам за межами ОАЕ, взагалі не є постачаннями в ОАЕ — не експорт за нульовою ставкою, а поза сферою дії податку, і це спокійніше місце. Для єдиного клієнта в ОАЕ картина інша: заснований в ОАЕ постачальник здійснює оподатковуване постачання отримувачу в ОАЕ, і ця плата зараховується до порогу обов'язкової реєстрації 375 000 дирхамів.
Тож порада складалася з двох частин, і обидві звичайні. По-перше, іноземний дохід не зараховується до порогу, і його слід задокументувати як те, чим він є: договорами, рахунками й табелями часу, які показують, хто виконав роботу і звідки. По-друге, плата від клієнта в ОАЕ — єдиний рядок, який рахується, і сьогодні він нижче порогу; тримайте його там або прийміть, що в день, коли він перевищить 375 000 дирхамів, компанія реєструється протягом тридцяти днів, нараховує 5% клієнту, який не може їх відшкодувати, і арифметика співпраці змінюється. Корпоративний податок — окрема розмова — компанія є юридичною особою ОАЕ і звітує як така — але цього тижня питання було не про нього.
Урок — той, який я даю частіше за будь-який інший. Ліцензія каже, де компанія може працювати. Вона не каже податковому органу, де компанія працює насправді. Сабстенс — не слово з брошури; це опис того, де сидять люди, і податок іде за ними.
Друге: танкер і питання, яке він поставив
У п'ятницю судно було уражене приблизно за тринадцять морських миль від Аль-Джазіри, на узбережжі емірату, де ця фірма має свою ліцензію. Того ж тижня протокол Федеральної резервної системи сказав, що більшість її членів очікують ще одного підвищення ставки до кінця року, Світовий банк написав, що економіка ОАЕ цього року скоротиться на 1,6%, а наступного зросте на 8%, продажі нерухомості Дубая за третій квартал за приватними підрахунками склали приблизно половину минулорічної вартості, а Вашингтон вніс дев'ять назв компаній з ОАЕ в офіційні документи. І питання, яке я тепер чую в тій чи іншій формі майже на кожній зустрічі: чи варто мені вивести гроші?
Моя відповідь — ні, а за нею довша відповідь про те, що означає «вивести». Вийти з дирхама — це вийти з долара, бо прив'язка не рухалася три десятиліття, а долар мав четвертий тиждень зростання. Вийти з ОАЕ в Європу означає зайти в євро на сімнадцятимісячному мінімумі, депозитну ставку 2,5% і центральний банк, який каже, що його інфляційний прогноз погіршився. Вийти з нерухомості в готівку — єдина версія цього питання, яка цього року має сенс, і лише тому, що за готівку вперше з 2007 року платять як належить: роздрібний сукук Міністерства фінансів дає 5,06% і торгується на Nasdaq Dubai, тримісячний EIBOR вище 4,3%, а десятирічні казначейські облігації США провели тиждень вище 5,2.
Насправді клієнти запитують, чи країна досі працює. Чесна відповідь — у цифрах самого тижня: ненафтова активність у першому півріччі зросла, індекс менеджерів із закупівель на двадцятимісячному максимумі, банківське кредитування зросло на 18,8% за рік, а Центральний банк дозволив 155 000 клієнтам відкласти 15,9 млрд дирхамів без жодного коливання частки проблемних кредитів. Економіку б'ють у порту, а за столом вона тримається. Це причина тримати гроші тут. Це не причина тримати їх там, де вони були в лютому.
Третє: де мають лежати гроші
Ніщо з цього не є інвестиційною порадою; це те, що ми кажемо клієнтам, коли вони запитують, де мають жити гроші компанії. П'ять правил, і жодне з них не нове.
По-перше, структура перед активом. Гроші, що належать сім'ї, мають лежати в інструменті, який переживе засновника — у фонді в DIFC, ADGM чи RAK ICC — перш ніж їх кудись розмістять, бо суперечка чи смерть під час війни — найгірший момент, щоб виявити, що частки трималися особисто. По-друге, два банки, завжди, у двох різних групах, і щонайменше один без жодних питань щодо його доларового кореспондента; справа Banque Misr навчила всіх, що проблема банку стає проблемою клієнта за тиждень. По-третє, драбина ліквідності: три місяці операційних витрат на поточному рахунку, наступні дев'ять — у суверенних паперах — T-Bond і T-Sukuk на аукціоні 27 жовтня або роздрібний папір на біржі — і лише те, що залишилося, у будь-чому, що не можна продати за день. «Пільгову» депозитну ставку банку порівнюють із 5,06% — або відхиляють.
По-четверте, нерухомість купують за індексом, а не за ціною продавця, і лише готову, якщо тільки ескроу і положення про затримку завершення будівництва не прочитав той, хто читає їх професійно; покупець уперше з 2021 року має переговорну позицію і повинен поводитися відповідно. Золото по $4 100 — це страховка, оцінена для війни, яка вже почалася; купуйте його, лише якщо тримали б і по 3 000. Сильний долар — єдиний подарунок у цьому безладі: за дирхам дають 1,41 ларі і більше євро, ніж півтора року тому, тож якщо ви все одно збиралися купити офіс у Тбілісі чи квартиру в Лімасолі, це той квартал, коли треба домовлятися про ціну.
По-п'яте, досьє — це актив. Цього тижня дев'ять назв компаній потрапили в американські документи, і шість із них виглядають як тисяча звичайних компаній із вільних зон. Різниця між компанією, яка зберігає свій рахунок, і тією, що отримує лист про припинення обслуговування, буде в якості її договорів, її товаросупровідних документів і письмового опису того, хто кому платить і чому. Ми витрачаємо на побудову цього досьє більше часу, ніж на будь-що інше окремо взяте, і ніколи ще це не окупалося краще.
Що спільного в цих трьох
Компанія там, де працюють її люди. Країна там, де працюють її інституції. Гроші там, де їх підтримує досьє. У кожному випадку цього тижня папір казав одне — реєстрація в Рас-ель-Хаймі, прогноз мінус 1,6%, ліцензія вільної зони — а суть казала інше, і порада була діяти за суттю і тримати папір чесним. Це і є робота, і в такий рік, як цей, це більша частина цінності, яку ми додаємо.
Моханад Альмешаль — співзасновник і корпоративний юрисконсульт Polaris Corporate Services, ліцензованого постачальника трастових і корпоративних послуг у Рас-ель-Хаймі та Дубаї. Описані випадки реальні; ідентифікаційні деталі — ні. Ніщо в цій статті не є інвестиційною порадою.