Eins: die Gesellschaft, die in Zypern lebt
Eine International Business Company im Offshore-Register von Ras Al Khaimah, mit uns als Registered Agent, die Managementberatung verkauft. Ihr Gesellschafter besucht die VAE etwa einen Monat im Jahr, in zwei Reisen. Die Arbeit – die Beratung, die Telefonate, die Präsentationen – erledigt ihre andere Direktorin von ihrem Schreibtisch in Zypern aus. Ihre Kunden sitzen im Ausland, bis auf einen: eine VAE-Gesellschaft, ebenfalls von uns betreut, die nicht umsatzsteuerlich registriert ist und der Beratungsgesellschaft rund hunderttausend Dollar im Jahr zahlt. Die Frage, gestellt über den Steuerberater des Gesellschafters, lautete, ob sich die Gesellschaft in den VAE umsatzsteuerlich registrieren müsse, und der Wunsch hinter der Frage war, dass sie es nicht müsse.
Der Wunsch ist legitim. Die Registrierung bedeutet Kosten, eine Quartalserklärung und eine Prüfspur für eine Gesellschaft, deren Fußabdruck in den VAE ein eingetragener Sitz ist. Aber die Antwort folgt nicht aus dem Wunsch; sie folgt aus der Frage, wo die Gesellschaft für Umsatzsteuerzwecke niedergelassen ist, und das ist nicht dort, wo ihre Urkunde ausgestellt wurde. Ein Unternehmen hat einen Ort der Niederlassung dort, wo es rechtlich gegründet ist oder wo seine zentralen Geschäftsleitungsentscheidungen getroffen werden, und eine feste Niederlassung überall dort, wo es die Menschen und Mittel vorhält, die Leistungen erbringen können. Diese Gesellschaft hat auf dem Papier einen Ort der Niederlassung in den VAE und tatsächlich eine arbeitende Niederlassung in Zypern, und hat ein Leistungserbringer mehr als eine, stellt das Gesetz auf die Niederlassung ab, die mit der jeweiligen Leistung am engsten verbunden ist. Für die Kunden im Ausland ist das der Schreibtisch in Zypern, und Dienstleistungen, die von einer Niederlassung außerhalb der VAE an Kunden außerhalb der VAE erbracht werden, sind überhaupt keine VAE-Umsätze – nicht etwa Ausfuhren zum Nullsatz, sondern nicht steuerbar, was der ruhigere Ort ist. Für den einen VAE-Kunden sieht es anders aus: ein in den VAE niedergelassener Leistungserbringer, der eine steuerpflichtige Leistung an einen Empfänger in den VAE erbringt, und dieses Honorar zählt für die Pflichtregistrierungsschwelle von AED 375.000.
Die Beratung bestand also aus zwei Teilen, und beide sind gewöhnlich. Erstens zählen die ausländischen Einkünfte nicht für die Schwelle und sollten als das dokumentiert werden, was sie sind, mit Verträgen, Rechnungen und Stundennachweisen, die zeigen, wer die Arbeit geleistet hat und von wo. Zweitens ist das VAE-Honorar die einzige Zeile, die zählt, und sie liegt heute unter der Schwelle; halten Sie sie dort, oder akzeptieren Sie, dass die Gesellschaft sich an dem Tag, an dem sie AED 375.000 überschreitet, binnen dreißig Tagen registriert, einem Kunden, der sie nicht zurückholen kann, 5 Prozent in Rechnung stellt und sich die Arithmetik des Mandats ändert. Die Körperschaftsteuer ist ein anderes Gespräch – die Gesellschaft ist eine juristische Person der VAE und gibt ihre Erklärungen wie eine solche ab –, aber sie war diese Woche nicht die Frage.
Die Lehre ist die, die ich häufiger gebe als jede andere. Eine Lizenz sagt Ihnen, wo eine Gesellschaft arbeiten darf. Sie sagt der Steuerbehörde nicht, wo sie es tut. Substanz ist kein Wort in einer Broschüre; sie ist eine Beschreibung dessen, wo die Menschen sitzen, und die Steuer folgt ihnen.
Zwei: der Tanker und die Frage, die er aufwarf
Am Freitag wurde etwa dreizehn Seemeilen vor Al Jazeera ein Schiff getroffen, an der Küste des Emirats, in dem diese Firma ihre Lizenz hält. In derselben Woche hielt das Protokoll der Federal Reserve fest, dass die meisten ihrer Mitglieder vor Jahresende eine weitere Zinserhöhung erwarten, schrieb die Weltbank, die Wirtschaft der VAE werde in diesem Jahr um 1,6 Prozent schrumpfen und im nächsten um 8 Prozent wachsen, lagen Dubais Immobilienverkäufe im dritten Quartal nach den privaten Zählungen bei ungefähr der Hälfte des Vorjahreswerts, und Washington setzte neun VAE-Firmennamen in amtliche Dokumente. Und die Frage, die ich jetzt in der einen oder anderen Form in fast jeder Besprechung höre: Soll ich Geld abziehen?
Meine Antwort ist nein, gefolgt von einer längeren Antwort darüber, was „abziehen“ heißt. Raus aus dem Dirham heißt raus aus dem Dollar, denn die Bindung hat sich seit drei Jahrzehnten nicht bewegt, und der Dollar hatte seine vierte Gewinnwoche. Raus aus den VAE und nach Europa heißt hinein in einen Euro auf einem Siebzehnmonatstief, einen Einlagenzins von 2,5 Prozent und eine Zentralbank, die sagt, ihr Inflationsausblick habe sich verschlechtert. Raus aus Immobilien und hinein in Liquidität ist die eine Version der Frage, die in diesem Jahr Sinn ergibt, und das nur, weil Liquidität zum ersten Mal seit 2007 anständig bezahlt wird: Der Retail-Sukuk des Finanzministeriums trägt 5,06 Prozent und wird an der Nasdaq Dubai gehandelt, der Dreimonats-EIBOR liegt über 4,3 Prozent, und die zehnjährige Treasury verbrachte die Woche über 5,2.
Was die Mandanten wirklich fragen, ist, ob das Land noch funktioniert. Die ehrliche Antwort steht in den Zahlen der Woche selbst: Die Nicht-Öl-Wirtschaft ist im ersten Halbjahr gewachsen, der Einkaufsmanagerindex steht auf einem Zwanzigmonatshoch, die Bankkredite liegen 18,8 Prozent über dem Vorjahr, und die Zentralbank hat 155.000 Kunden AED 15,9 Milliarden stunden lassen, ohne dass die Quote notleidender Kredite gewackelt hätte. Die Wirtschaft wird am Hafen getroffen und hält am Schreibtisch stand. Das ist ein Grund, Geld hier zu behalten. Es ist kein Grund, es dort zu lassen, wo es im Februar war.
Drei: wo das Geld liegen sollte
Nichts hiervon ist Anlageberatung; es ist, was wir Mandanten sagen, wenn sie fragen, wo das Geld der Gesellschaft leben soll. Fünf Regeln, und keine davon ist neu.
Erstens: die Struktur vor dem Vermögenswert. Geld, das einer Familie gehört, sollte in einem Vehikel liegen, das den Gründer überlebt – eine Stiftung im DIFC, in ADGM oder bei RAK ICC –, bevor es irgendwo angelegt wird, denn ein Streit oder ein Todesfall während eines Krieges ist der schlechteste Zeitpunkt, um festzustellen, dass die Anteile persönlich gehalten wurden. Zweitens: zwei Banken, immer, in zwei verschiedenen Gruppen, und mindestens eine ohne Fragezeichen über ihrer Dollar-Korrespondenzbank; die Akte Banque Misr hat alle gelehrt, dass das Problem einer Bank binnen einer Woche zum Problem des Kunden wird. Drittens: eine Liquiditätsleiter – drei Monate Betriebskosten auf dem Girokonto, die nächsten neun im Staatspapier (T-Bonds und T-Sukuk bei der Auktion am 27. Oktober oder das Retail-Papier an der Börse) und nur das, was übrig bleibt, in irgendetwas, das sich nicht an einem Tag verkaufen lässt. Der „Vorzugszins“ der Bank für Einlagen wird mit 5,06 Prozent verglichen oder abgelehnt.
Viertens: Immobilien werden zum Index gekauft, nicht zum Angebotspreis, und nur Bestandsobjekte, es sei denn, das Treuhandkonto und die Klausel zum Fertigstellungsverzug hat jemand gelesen, der sie beruflich liest; der Käufer hat zum ersten Mal seit 2021 die Verhandlungsmacht und sollte sich auch so verhalten. Gold bei 4.100 Dollar ist eine Versicherung, die für einen Krieg bepreist ist, der schon begonnen hat; kaufen Sie es nur, wenn Sie es auch bei 3.000 halten würden. Der starke Dollar ist das eine Geschenk in diesem Durcheinander: Ein Dirham kauft 1,41 Lari und mehr Euro als vor anderthalb Jahren, also ist, wenn Sie ohnehin ein Büro in Tiflis oder eine Wohnung in Limassol kaufen wollten, dies das Quartal, um den Preis zu vereinbaren.
Fünftens: Die Akte ist ein Vermögenswert. Neun Firmennamen gingen in dieser Woche in amerikanische Dokumente ein, und sechs davon sehen aus wie tausend gewöhnliche Freizonengesellschaften. Der Unterschied zwischen der Gesellschaft, die ihr Konto behält, und der, die ein Kündigungsschreiben erhält, wird in der Qualität ihrer Verträge, ihrer Schiffspapiere und der schriftlichen Darstellung liegen, wer wen bezahlt und warum. Wir verbringen mehr Zeit mit dem Aufbau dieser Akte als mit irgendetwas anderem, und es hat sich nie besser ausgezahlt.
Was die drei gemeinsam haben
Eine Gesellschaft ist dort, wo ihre Menschen arbeiten. Ein Land ist dort, wo seine Institutionen arbeiten. Geld ist dort, wo die Akte es trägt. In jedem Fall dieser Woche sagte das Papier das eine – eine Registrierung in Ras Al Khaimah, eine Prognose von minus 1,6 Prozent, eine Freizonenlizenz – und die Substanz das andere, und der Rat lautete, nach der Substanz zu handeln und das Papier ehrlich zu halten. Das ist die Aufgabe, und in einem Jahr wie diesem ist sie der größte Teil des Werts, den wir beisteuern.
Mohanad Almeshal ist Mitgründer und Corporate Counsel von Polaris Corporate Services, einem lizenzierten Trust- und Unternehmensdienstleister in Ras Al Khaimah und Dubai. Die beschriebenen Fälle sind echt; die identifizierenden Details sind es nicht. Nichts in diesem Beitrag ist Anlageberatung.