מעולם לא היה מסדרון המסחר בין ארצות הברית לאיחוד האמירויות רחב, עמוק וחשוב מבחינה אסטרטגית כפי שהוא היום. תחת הממשל האמריקאי הנוכחי, שיתוף הפעולה הכלכלי הדו-צדדי התעצם בתחומי הסחר, ההשקעות, הביטחון והטכנולוגיה. כך נוצרות הזדמנויות מוחשיות לעסקים הערוכים לפעול בשני תחומי השיפוט גם יחד.
עבור יועצים תאגידיים, חיזוק הקשר אינו רק רעש רקע דיפלומטי. הוא מיתרגם ליתרונות מסחריים מוחשיים: גישה רחבה יותר לשווקים, זרמי השקעה חדשים, שיתוף פעולה רגולטורי משופר, וצמדת מטבעות המבטלת אחד מחיכוכי הסחר החוצה גבולות הנפוצים ביותר.
היקפו של המסדרון
איחוד האמירויות נותרת שוק הייצוא האמריקאי הגדול ביותר במזרח התיכון ובצפון אפריקה. הסחר הדו-צדדי בסחורות ובשירותים גדל בהתמדה, בעוצמה מיוחדת בתחומי הטכנולוגיה, הביטחון והתעופה והחלל, התעופה האזרחית, השירותים הפיננסיים וציוד הבריאות. הסכמי אברהם, שנחתמו ב-2020 ונשמרו לאורך כמה ממשלים, הרחיבו עוד יותר את הזירה המסחרית, שכן פתחו מסדרונות סחר בין מדינות המפרץ לישראל, העוברים דרך דובאי ואבו דאבי.
ואולם, נתוני הסחר הבולטים, מרשימים ככל שיהיו, אינם משקפים את מלוא עומק הקשר. רקמת החיבור האמיתית טמונה בזרמי ההשקעה. קרנות העושר הריבוניות של איחוד האמירויות, ובהן ADIA, Mubadala ו-ADQ, הגדילו במידה ניכרת את נוכחותן בהשקעות בארצות הברית, בדגש מיוחד על תשתיות טכנולוגיה, בינה מלאכותית, אנרגיה מתחדשת, נדל״ן ובריאות. בכיוון ההפוך, קרנות הון פרטי אמריקאיות, חברות הון סיכון ותאגידים רב-לאומיים ממשיכים לראות באיחוד האמירויות את שער הכניסה המרכזי שלהם לשווקים הרחבים יותר של המזרח התיכון, צפון אפריקה ודרום אסיה.
מדוע הקשר חשוב למבנים החוצים גבולות
עבור עסקים הבונים פעילות בשני תחומי השיפוט, החום הדיפלומטי יוצר כמה יתרונות מעשיים, החורגים מעבר לתחושה בלבד.
הצמדת ה-AED לדולר האמריקאי בשער קבוע של 3.6725 מבטלת את סיכון המטבע בפעילות הנקובה בדולר. אין זה יתרון שולי. עבור חברות המנהלות גזברות בשווקים מתעוררים תנודתיים, ודאות ההצמדה מפשטת את ניהול המזומנים, מסירה את עלויות הגידור ומאפשרת דיווח כספי פשוט. כמה מהבנקים האמריקאיים הגדולים מקיימים פעילות מלאה באיחוד האמירויות, ובכלל זה בתוך DIFC, ומסייעים בניהול מזומנים חוצה גבולות, במימון סחר ובשירותי בנקאות להשקעות.
המודרניזציה הרגולטורית של איחוד האמירויות, ובכלל זה מסגרת מס החברות, הגנות מחוזקות על קניין רוחני ורגולציה פיננסית מתוחכמת יותר ויותר, הפכה את תחום השיפוט לסביבת פעילות מוכרת יותר עבור עסקים אמריקאיים הרגילים למשטרים רגולטוריים מובנים. הפער בין "הדרך שבה הדברים מתנהלים בארצות הברית" לבין "הדרך שבה הדברים מתנהלים באיחוד האמירויות" הצטמצם באופן ניכר בחמש השנים האחרונות.
היעדר אמנת מס בין ארצות הברית לאיחוד האמירויות הוא עובדה מבנית, אך אין זה המכשול שרבים סבורים שהוא. שיעור מס החברות הנמוך באיחוד האמירויות, יחד עם האפשרות לקבל זיכוי מס זר לפי הדין האמריקאי הפנימי, יוצר מסגרת מתפקדת לייעול מס חוצה גבולות, גם אם אינה מיטבית.
שאלת אמנת המס
לאיחוד האמירויות ולארצות הברית אין אמנת מס דו-צדדית, נקודה שעולה לעיתים קרובות בדיוני המבנה. ואולם, ההשפעה המעשית של היעדר זה מורכבת יותר משנדמה. שיעור מס החברות באיחוד האמירויות, 9%, פירושו שהכנסה שמקורה באיחוד האמירויות נושאת נטל מס מתון יחסית, ללא קשר לקיומה של אמנה. אזרחים ותושבים אמריקאים יכולים לתבוע זיכוי מס זר עבור מס החברות ששולם באיחוד האמירויות, ולקזז את חבות המס שלהם בארצות הברית דולר תמורת דולר, עד לתקרה החלה.
במבני אחזקה, היעדר האמנה פירושו שזרמי דיבידנדים, ריבית ותמלוגים בין גופים אמריקאיים לאמירתיים אינם נהנים משיעורי ניכוי מס במקור מופחתים. הדבר הופך את עיצוב הגוף ואת ניתוב התשלומים הבין-חברתיים לחשובים במיוחד, וזהו תחום שבו ייעוץ מקצועי במספר תחומי שיפוט מחזיר את עלותו פי כמה וכמה.
השלכות מעשיות לכניסה לשוק
חברות אמריקאיות הנכנסות לשוק איחוד האמירויות ניצבות בפני מערך מוכר של החלטות מבניות: התאגדות באזור חופשי לעומת מיינלנד, סניף לעומת חברת בת, גוף יחיד לעומת מבנה אחזקה. התשובה המיטבית תלויה בנסיבות הספציפיות של החברה: מודל ההכנסות, בסיס הלקוחות, תוכניות כוח האדם, אסטרטגיית הקניין הרוחני וחובות הדיווח לרשויות המס בארצות הברית.
מה שהשתנה הוא מידת התחכום הנדרשת בניתוח. לפני עשור, חברות אמריקאיות רבות נכנסו לאיחוד האמירויות דרך גוף פשוט באזור חופשי, מתוך התחשבות מועטה בהיבטי מס, מהות או מבנה. כיום, עם מס החברות, דרישות ה-ESR, חובות מחירי ההעברה ודיווחי FATCA המורחבים, עלותה של כניסה מתוכננת בצורה לקויה גדלה במידה ניכרת.
Polaris מייעצת ללקוחות אמריקאיים ובינלאומיים בהיבטים המבניים של פעילות חוצת גבולות באיחוד האמירויות, ובכלל זה בחירת הגוף, מבנה האחזקה, שיקולי מחירי העברה, ותיאום בין חובות מס החברות באיחוד האמירויות לבין דרישות הדיווח בארצות הברית. ניתן לפנות אלינו בכתובת info@polaris.ae.