Polaris Briefing: 40. Hafta – vergi son tarihi geçiyor ve KDV kuralları değişiyor, DFSA bir komşuyu cezalandırıyor, Washington Dubai ve Ras el-Hayme'den üç şirketi listeye alıyor

Bu, her cumartesi yayımladığımız serinin ikinci numaralı sayısı: BAE, Gürcistan, Kıbrıs ve İsviçre'de şirket kuran, onları uyumlu tutan ve bankaların karşısına çıkaran bir firmanın gözüyle hafta. Seçim bizim; olgular düzenleyicilerin. Aşağıda bir kural, tarih ya da rakam geçiyorsa onu çıkaran otoriteden alınmış ve sonda bağlantılanmıştır. Piyasa haberlerine dayandığımız yerde bunu söylüyor ve kaynağı adlandırıyoruz; çünkü bir haber düzenleme değildir ve öyle dosyalanmamalıdır. Bu sayıyla birlikte Kurumsal Hukuk Müşavirimiz, bu hafta masasına gelen dosyalar üzerine ayrı bir görüş yazısı kaleme aldı; bağlantısı sayfanın sonunda.

01Kurumlar vergisi son tarihi geçti, 1 Ekim'de KDV kuralları değiştiVergi

Ne oldu: Federal Vergi Dairesi son hatırlatmasını 26 Eylül'de yaptı ve 31 Aralık 2025'te sona eren mali yıllara ait kurumlar vergisi beyanname ve ödemeleri için 30 Eylül son tarihi süre uzatımı, ceza affı ya da – şimdilik – kaç beyanname verildiğine dair tek bir söz olmadan geçti. Daire'nin dikkati KDV'ye kaydı. 1 Ekim'de üç düzenleme yürürlüğe girdi: bir işletmenin KDV Kanunu'nun mükerrer 54. maddesi uyarınca indirilecek KDV'yi geri kazanmadan önce tedarikçisi hakkında yapması gereken kontrolleri belirleyen 13/2026 sayılı FTA Kararı (tedarikçinin kimliği, beyan ettiği adresten fiilen faaliyet gösterdiğinin kanıtı ve adresin ya da kilit personelin sık sık değişmesi gibi risk göstergelerinin taranması); çalışan giderlerine ilişkin indirilecek KDV'nin hangi hâllerde geri kazanılabileceğini düzenleyen 17/2026 sayılı FTA Kararı; ve Maliye Bakanlığı'nın, bileşik teslimler, çalışan konaklaması, sermaye varlıkları düzeltme mekanizması ile Bakan'ın belirleyeceği bir eşiğin üzerindeki nakit ödemelerde indirim hakkının kaybı konularında KDV Uygulama Yönetmeliği'ni değiştiren 149/2026 sayılı Bakanlar Kurulu Kararı (Bakanlık duyurusu yürürlük tarihini belirtmiyor; danışmanlar 1 Ekim olduğunu aktarıyor). FTA 2 Ekim'de kamuya açık iki açıklama daha yayımladı: KDV açısından belirlenmiş bir bölgenin neden kendiliğinden kurumlar vergisi açısından belirlenmiş bölge sayılmadığını açıklayan TAXP010 — bunun sonucu, Nitelikli Serbest Bölge Kişisi'nin dağıtım gelirinde %0 oranından ancak dağıtım kurumlar vergisi açısından belirlenmiş bir bölgede ya da oradan yapılıyorsa yararlanabilmesidir — ve metal hurdada sorumlu sıfatıyla beyana (reverse charge) ilişkin VATP047. E-fatura programı hafta içinde iki etkinlik düzenledi ve takvimini yineledi: geliri 50 milyon AED ve üzeri olan işletmeler 30 Ekim 2026'ya kadar akredite bir hizmet sağlayıcı atamalı ve 1 Ocak 2027'de sisteme geçmelidir; daha küçük işletmeler 31 Mart ve 1 Temmuz 2027'de onları izleyecek.

Neden önemli: KDV değişiklikleri ispat yükünü alıcıya kaydırıyor. Hiç doğrulamadığı bir tedarikçinin faturası üzerinden indirilecek vergiyi geri kazanan bir şirketin artık belgelenmiş ve sonradan yerine getiremeyeceği bir yükümlülüğü var; FTA'nın denetim programı da o dosyayı isteyecek. Müşterilerimiz için daha keskin araç TAXP010: Meydan, RAKEZ, IFZA ve kurumlar vergisi bakımından serbest bölge sayılan ama KDV bakımından belirlenmiş bölge olmayan diğer bölgelerdeki ticaret şirketleri, Daire'nin okumasına göre hiçbir zaman nitelikli olmamış dağıtım gelirleri için %0 talep ediyor. İhlalin bedeli, o dönem ve izleyen dört dönem için nitelikli statünün kaybıdır.

02DFSA, DIFC'den çalışan bir ADGM şirketini cezalandırdı; ADGM yaptırım önceliklerini yayımladıDüzenleme

Ne oldu: DFSA 1 Ekim'de, FSRA lisanslı ancak DFSA lisansı bulunmayan bir ADGM şirketi olan Vault Wealth Limited'e, Şubat–Mayıs 2024 arasında DIFC'de ya da DIFC'den finansal hizmet yürüttüğü gerekçesiyle 109.200 USD para cezası verdiğini açıkladı. Şirketin çalışanları ilişkili ve düzenlemeye tabi olmayan bir şirketin DIFC ofisinden çalışmış, oradan finansal ürünler hakkında danışmanlık vermiş ve yatırım işlemlerine aracılık etmişti; bu, 2004 tarihli Düzenleme Kanunu'nun 41(1). maddesinin ihlaliydi. Ceza 156.000 USD idi ve uzlaşma nedeniyle yüzde 30 indirildi; DFSA, üst yönetimin yetki gerektiğini bildiğini ve şirketin kendi uyum görevlisinin kaygılarını bir kenara ittiğini kayda geçirdi. Aynı gün DFSA ekim ayı kural değişikliklerini duyurdu: ihtiyati kural belgesi PIB No. 443 2 Ekim'de yürürlüğe girdi; COB No. 444, IFR No. 445 ve GLO No. 446 ise — 172 sayılı İstişare Belgesi'nden gelen İslami finans onayları ve tekâfül açıklamaları ile 174 sayılı İstişare Belgesi'nden gelen itibari paraya dayalı token, gizlilik tokenı ve yatırım tokenı sınıflandırması — 1 Ocak 2027'de yürürlüğe giriyor. Kolektif yatırım rejimine ilişkin nihai kurallar (173 sayılı İstişare Belgesi) hâlâ yayımlanmadı. Abu Dabi'de ADGM Kayıt Otoritesi 1 Ekim'de 2026–27 düzenleyici önceliklerini yayımladı: doğru ve zamanında yıllık bildirimler ve yenilemeler, denetim kalitesi, gerçek faydalanıcı şeffaflığı, finansal olmayan işletmelerin AML ve hedefli finansal yaptırımlara uyumu, şirket hizmet sağlayıcılarına yönelik standartlar, lisanssız faaliyet ve asılsız ADGM lisansı iddiaları ile zamanında, kararlı ve orantılı olarak tanımladığı yaptırım uygulaması. FSRA 30 Eylül'de, kendine E-Community adını veren bir platformun ADGM'de yerleşik olduğunu ve orada düzenlendiğini asılsız biçimde iddia ettiği konusunda kamuoyunu uyardı. China Securities 28 Eylül'de DIFC lisansı aldı; Pantheon ve Eurazeo 30 Eylül ve 1 Ekim'de ADGM ofisleri açtı.

Neden önemli: Vault Wealth kararı, iki finansal serbest bölgenin iki ayrı yargı alanı olduğunun yıllardır görülen en açık ifadesi. Al Maryah Adası'ndaki bir lisans Gate Village'a taşınmaz; öteki merkezdeki bağlı bir teknoloji ya da holding şirketinin ofisi de müşterilerle görüşmek için güvenli bir yer değildir. ADGM'nin öncelikler listesi, bizim işimizi yapan herkes için bir denetim planı gibi okunuyor: gerçek faydalanıcı bildirimleri, yıllık beyanlar ve SPV'ler için kayıtlı ofis ve temsilci rollerini üstlenen şirket hizmet sağlayıcılarının davranışı incelenecek; Otorite de yaptırım uygulayacağını söyledi.

03Petrol 100 doların üzerinde, ABD tahvil faizleri 2002'den bu yana zirvede ve 5,7 kat talep gören bireysel sukukPiyasalar

Ne oldu: Brent haftaya, Washington'ın Tahran'ın Hürmüz Boğazı'nı yeniden açma önerisini reddetmesinin ardından pazartesi günü yaklaşık 107 dolara sıçrayarak başladı; ardından G7'nin cuma günü IEA aracılığıyla dört ay içinde 100 milyon varile kadar dizel ve ham petrolü piyasaya sürme konusunda anlaşmasıyla kazancını geri verdi. Aralık kontratı 2 Ekim'de 102,25 dolardan kapandı — kontrat devri hesaba katıldığında hafta genelinde aşağı yukarı yatay — WTI ise 91,11 dolardaydı. Artık BAE'nin dışında kalan yedi üreticiden oluşan OPEC+, kasım hedeflerini belirlemek için 4 Ekim'de toplanıyor. ABD'de tarım dışı istihdam eylülde 29.000 artarken işsizlik oranı %4,2 oldu ve önceki iki ay 60.000 aşağı revize edildi; on yıllık Hazine tahvili faizi yaklaşık %5,3 ile 2002'den bu yana en yüksek düzeyine ulaştı, dolar endeksi 101,9 civarında kapandı. Federal Rezerv'in hedef aralığı eylül artışının ardından %3,75–4,00'te bulunuyor ve bir sonraki toplantı 27–28 Ekim'de; BAE Merkez Bankası'nın politika faizi %3,90. Yurt içinde Maliye Bakanlığı, ikinci Devlet Bireysel T-Sukuk'unu 2 Ekim'de Nasdaq Dubai'de kote ettirdi: 50 milyon AED hedefe karşı 285 milyon AED talep, 5,7 kat; başvuruların %75'i 10.000 AED veya altında, talebin %69'u BAE vatandaşlarından. Kâğıt, altı ayda bir ödenen %5,06 getiri taşıyor ve vadesi 30 Eylül 2031'de doluyor. Körfez hisseleri Hürmüz çıkmazıyla geriledi: Dubai Finansal Piyasası Genel Endeksi yaklaşık %1,3 düşüşle 5.901'e, Abu Dabi endeksi %2,2 düşüşle 9.973'e indi; altın ons başına 4.150 dolar civarında üst üste ikinci haftalık kaybını yaşadı — tümü basında yer aldığı şekliyle.

Neden önemli: sabit kur nedeniyle dirhem cinsinden borçlanan herkes Fed'in fiyatını öder ve eğrinin uzun ucu, kırk beş yaşın altındaki kimsenin çalışma hayatında görmediği bir düzeye yeniden fiyatlandı. Vadeli finansman, sukuk kuponları ve her değerlemedeki iskonto oranı onunla birlikte hareket ediyor. Zayıf istihdam verisi bu ay yeni bir artış olasılığını düşürüyor ama on yıllık faiz için hiçbir şey yapmıyor. Sukuk ise yararlı bir karşı ağırlık: artık Nasdaq Dubai'de işlem gören %5,06 getirili devlet dirhem enstrümanı, bir bankanın bir şirkete ya da vakfa yaptığı her mevduat teklifinin karşısına konması gereken kıyas noktasıdır.

04Washington Dubai ve Ras el-Hayme'den üç şirketi listeye aldı, FinCEN BAE'yi uyarı işaretleri listesine koyduBankacılık

Ne oldu: ABD Hazine Bakanlığı'na bağlı Yabancı Varlıkları Kontrol Ofisi (OFAC) 1 Ekim'de, Operation Economic Outcast adını verdiği bir işlem kapsamında BAE'de kayıtlı üç şirketi — Dubai'den Integrated Auto Parts LLC ile Silver Line Metal Trading LLC'yi ve Ras el-Hayme'den Traco International FZE'yi — İran'la otomobil yedek parçası ve çelik ticareti yaptıkları gerekçesiyle yaptırım listesine aldı ve 13902 sayılı Başkanlık Kararnamesi uyarınca İran'ın otomotiv ve demiryolu sektörlerine ilişkin sektörel tespitler yayımladı; bu tespitler, söz konusu sektörlerde faaliyet gösteren herkesin listeye alınmasına imkân tanıyor. Paralel bir işlemde OFAC, Rusya bağlantılı A7 ödeme ağını ulusötesi suç örgütü olarak listeledi; FinCEN, Rusya Kara Para Aklamayla Mücadele Kanunu'nun 9714(a) bölümü uyarınca A7 alt acentelerini içeren fon transferlerini yasaklayacak bir kural önerdi ve Birleşik Arap Emirlikleri'ni A7'nin şirket kurduğu, satın aldığı ya da ortaklık yaptığı üçüncü ülkeler arasında sayan, Dubai IP adreslerinden hesap erişimini de uyarı işaretleri arasında listeleyen FIN-2026-Alert007 sayılı Uyarı'yı yayımladı. FinCEN'in Banque Misr'in BAE şubelerine karşı önerdiği ve bu şubelerin ABD muhabir bankacılık erişimini kesecek olan Section 311 tespitine ilişkin yorum süresi 1 Ekim'de kapandı; basında yer aldığına göre BAE Merkez Bankası 22 Eylül'de National Bank of Egypt'in bu şubeleri devralmasına ilke olarak onay verdi, Fitch ise devralmanın önerilen kısıtlamayı kaldırıp kaldırmayacağının belirsiz olduğunu söyledi. Öte yandan, yine basında yer aldığına göre, Merkez Bankası 29 Eylül'de Mısır Merkez Bankası ile 5 milyar AED'lik döviz swap anlaşmasını yeniledi ve 2 Ekim'de Suriye Merkez Bankası ile bir işbirliği mutabakatı imzaladı; Sharjah Islamic Bank da 27 Eylül'de 500 milyon USD tutarındaki beş yıllık bir sukuku %5,85'ten fiyatladı.

Neden önemli: bu işlemleri bir politika meselesi olarak değil, bankacılığa erişim meselesi olarak yazıyoruz. BAE'deki her banka bir OFAC duyurusunu yayımlandığı sabah okur; ülkeyi ve şehri adıyla anan bir FinCEN uyarısı ise talimat olarak okunur. Metal, otomobil parçası ve sanayi malları ticareti yapan şirketler, Rusya'ya, İran'a ya da komşularına herhangi bir akışı olan şirketler ve son on sekiz ayda yerleşik olmayan bir ortakla kurulmuş şirketler önümüzdeki çeyrekte güçlendirilmiş durum tespiti taleplerine, işlem blokajlarına ve bazı durumlarda hesap kapatma mektuplarına hazır olmalı. Müşterilerin çoğunun gözden kaçırdığı kısım sektörel tespitlerdir: İran otomotiv ya da demiryolu sektörlerine maruz kalmanın bir muhabir banka için sorun hâline gelmesi için herhangi bir listeleme gerekmiyor.

05Dubai gayrimenkulü: dokuz ayda 574 milyar AED ve 2021'den bu yana ilk yıllık fiyat düşüşüGayrimenkul

Ne oldu: Dubai Tapu Dairesi'ne atfedilen ve 1 Ekim'de basına yansıyan rakamlar, dokuz aylık işlem hacmini 165.018 işlemde 574,12 milyar AED olarak gösteriyor; satışlar 379,4 milyar AED ile kayıtlardaki ikinci en yüksek dokuz aylık satış değeri. Yalnızca eylülde 16.490 işlemde 50,78 milyar AED kaydedildi; bunun 29,66 milyar AED'si satış. Eylül satışları içinde hazır konutlar 16,03 milyar AED, projeden (off-plan) satışlar 13,63 milyar AED tuttu; yani projeden satışlar işlem sayısının yaklaşık %65'ini, değerin ise %46'sını oluşturdu. Tapu Dairesi bu satırlar yazılırken kendi sitesinde eylül ya da üçüncü çeyrek duyurusu yayımlamamıştı; rakamları basında yer aldığı şekliyle aktarıyoruz. Eylül ortasında yayımlanan en son fiyat endeksleri beş yılın ilk yıllık düşüşünü gösterdi: ValuStrat'ın ağustos endeksi yıllık %3,1 düşüşle şubat zirvesinin %10,2 altında; villalar 2021'den bu yana ilk kez geriledi. Abu Dabi'de Aldar ve Arada 30 Eylül'de 15 milyar AED'lik bir geliştirme ortaklığı açıkladı ve Aldar iki villa lansmanından 5 milyar AED'yi aşan satış bildirdi; Mubadala, Al Reem Adası'nda 5,4 milyon fit karelik bir sahil projesi için TARAF ile mutabakat imzaladı. Dubai ile Abu Dabi arasındaki Etihad Rail yolcu hizmeti 30 Eylül'de başladı — Al Yalayis ile Mohamed bin Zayed istasyonları arası 64 dakika — ve RTA'nın Dubai ana yollarındaki kamyon trafiği kısıtlamaları 1 Ekim'de yürürlüğe girdi.

Neden önemli: hacim korunuyor, değer tamamlanmış stoğa kayıyor ve fiyat endeksi yön değiştirdi. Vakfı Dubai'de gayrimenkul tutan bir müşteri için anlaşılması gereken bileşim bu: piyasa var olan için likit, vaat edilen için temkinli; şubatta bir banka kredisi, altın vize eşiği ya da bilanço için alınmış bir değerleme artık varlığı tarif etmiyor. Bu sonbahar geliştirici sermayesinin yöneldiği yer Abu Dabi ve demiryolu bağlantısı zamanla talebin bir kısmını da beraberinde taşıyacak.

06Hürmüz ADNOC tonajına ulaştı, akaryakıt 4 AED'yi aştı ve Riyad açık veren bir bütçe hazırladıBölge

Ne oldu: Hürmüz Boğazı'nda 28 ve 29 Eylül ile 1 ve 2 Ekim'de tankerler vuruldu; denizcilik basınına göre bunlar arasında ADNOC'un yönettiği ya da işlettiği iki gemi de vardı. Eylülde bu türden en az on altı olay yaşandı ve Katar üzerinden yürüyen diplomatik süreç bir anlaşma üretmedi. BAE Akaryakıt Fiyat Komitesi ekim fiyatlarını 30 Eylül'de belirledi: Super 98'in litresi 3,80 AED'den 4,40 AED'ye çıktı, Special 95 4,28 AED, E-Plus 91 4,21 AED, dizel ise 4,30 AED'den 4,80 AED'ye; benzin 2022'den bu yana ilk kez 4 AED'nin üzerinde. Suudi Arabistan Maliye Bakanlığı 2027 bütçe öncesi beyanını 30 Eylül'de yayımladı: 1.202 milyar SAR gelire karşı 1.392 milyar SAR harcama, GSYH'nin yaklaşık %3,6'sı oranında açık; petrol faaliyetindeki %21,8'lik düşüş nedeniyle reel GSYH'nin 2026'da %3,6 daralacağı, petrol dışı ekonominin ise %3,2 büyüyeceği tahmin ediliyor. Suudi Sermaye Piyasası Kurulu yurt dışı menkul kıymet işlemlerinde kredili işlem limitleri önerdi; istişare 27 Ekim'e kadar sürüyor. Basında yer aldığına göre QatarEnergy LNG'deki mücbir sebep hâlini aralık ayına uzattı, National Bank of Kuwait'in çeyreklik raporu da Kuveyt'in 2026 daralmasını %16,2 olarak öngördü. KİK maliye bakanları ve merkez bankası başkanları 1 Ekim'de Manama'da IMF Genel Direktörü ile görüştü.

Neden önemli: savaş riski primleri, navlun ek ücretleri ve sigorta hükümleri artık BAE bayraklı ve BAE tarafından işletilen tonajı doğrudan etkiliyor; Körfez'den geçen her tedarik sözleşmesinin mücbir sebep hükmü okunmalı, çünkü Katar'ın alıcıları kendilerininkini okuyor. 4,40 AED'lik benzin ve 4,80 AED'lik dizel, faiz artışının üstüne lojistik, inşaat ve her filo için maliyete yansıyan bir yük. Riyad'ın açığı, BAE ihraççılarının başvurduğu aynı yatırımcı havuzunda yoğun devlet ve yarı-devlet ihracı ile Suudi projelerinden yüklenicilere daha sıkı ödeme koşulları anlamına geliyor.

07Gürcistan: enflasyon %5,6'da sabit, faiz artırımı sinyali ve Batum'a Abu Dabi parasıKoridor

Ne oldu: Geostat 2 Ekim'de tüketici fiyatlarının eylüle kadar olan bir yılda %5,6 arttığını, ağustosa göre değişmediğini bildirdi; ulaştırma %18,7, fiilî kiralar %10,9 yükseldi. Gürcistan Ulusal Bankası'nın politika faizi %8,25'te, bir sonraki kurul toplantısı 21 Ekim'de; basında yer aldığına göre Banka'nın finansal istikrardan sorumlu yöneticisi hafta içinde bir faiz artışının değerlendirilmesi gerekebileceğini söyledi. Ulusal Banka ikinci çeyrek ödemeler dengesini 30 Eylül'de yayımladı: GSYH'nin %1,4'ü oranında cari açık, %20,2 artan mal ihracatı, %79,8 artışla 400 milyon USD'ye ulaşan bilgisayar ve BT hizmetleri ihracatı ve 364 milyon USD net doğrudan yabancı yatırım; Geostat'ın hızlı tahmini ağustos büyümesini %6,3, yeni şirket kayıtlarındaki yıllık artışı %35,1 olarak gösterdi. Lari haftayı dolar karşısında 2,6039'dan kapattı; yıl başına göre yaklaşık %3,4 daha güçlü. Basına göre Ulusal Banka hanehalkı kredilerinde borç ödeme/gelir sınırlarını da sıkılaştırdı; gelir eşiği Şubat ve Eylül 2027'de yükselecek. Birleşik Krallık 1 Ekim'de Gürcistan bağlantılı yedi kişiye yaptırım uyguladı; iki Alman siyasi vakfı da, yabancı kuruluşların kendi yerel şubelerini bile finanse etmek için hükümet onayı almasını şart koşan Hibeler Kanunu'nu gerekçe göstererek hafta içinde Tiflis ofislerini kapattı. Basında yer aldığına göre Abu Dabili ONE Development, Batum'daki Ambassadori Adası'nda 200 milyon USD'lik karma kullanımlı bir proje için imza attı. Gelir İdaresi, gerçek kişilerin 2026 emlak vergisi beyannamelerinin 2 Kasım'a kadar verilmesi gerektiğine dair bir duyuru yayımladı.

Neden önemli: Dubai–Tiflis koridorunda yanımızda götürdüğümüz müşteriler için ekonomi, sunumlarda söylenen şeyi yapıyor — güçlü büyüme, rekor rezervler, sağlam bir para birimi ve şirket kuruluşlarında patlama — ve bir müşteri Gürcü bir hizmet şirketi ile BAE'deki bir şirket arasında karar veriyorsa dikkat edilmesi gereken rakam BT hizmetleri ihracatıdır. Riskler de okunaklı: faizlerin düşmekten çok yükselme olasılığı var, Birleşik Krallık'ın adımından sonra muhabir bankalar Gürcü siyasi nüfuz sahibi kişileri daha yakından tarayacak ve ticari olmayan amaçlarla bir Gürcistan şubesini finanse eden her yabancı grubun önce bir onay ve cezai yaptırım sorusunu yanıtlaması gerekiyor.

0841. Hafta takvimiÖnümüzdeki hafta