Polaris Briefing : semaine 45 — le pétrole perd un cinquième de son prix, le tribunal d’ADGM statue sur NMC, et Washington signale quelque 140 inscriptions émiriennes au titre des sanctions secondaires

Voici la sixième édition numérotée de la série : la semaine telle qu’elle est apparue à une firme qui constitue des sociétés, les maintient conformes et les présente aux banques aux ÉAU, en Géorgie, à Chypre et en Suisse. La sélection est la nôtre ; les faits sont ceux des régulateurs. Lorsqu’une règle, une date ou un chiffre figure ci-dessous, il provient de l’autorité qui l’a émis et est lié en fin d’article. Lorsque nous nous appuyons sur la presse, nous le disons et nommons la source, car un article de presse n’est pas un règlement et ne doit pas être archivé comme tel. Plusieurs fils de notre dernière édition n’ont pas bougé cette semaine — les dates de publication au Journal officiel de la décision sur les pénalités de facturation électronique et du règlement de la FIU sur le gel des fonds, le troisième trimestre du Land Department, les règles de la DFSA sur les fonds — et nous le signalons là où cela compte. En parallèle de cette édition, notre Corporate Counsel signe une tribune distincte sur quatre dossiers de sa semaine ; le lien figure en bas de page.

01Après l’échéance : quatre prestataires de facturation électronique de plus, une FAQ qui cite une décision abrogée, et du papier fédéral à 5 %Fiscalité

Ce qui s’est passé : La liste des prestataires agréés de services de facturation électronique tenue par le ministère des Finances en application de la décision ministérielle n° 168 de 2026 est passée de 82 à 86 noms le 5 novembre, cinq jours après l’échéance de désignation pour les entreprises réalisant un chiffre d’affaires d’au moins 50 millions AED ; il n’existe toujours pas de catégorie préapprouvée, aucun nom n’a été retiré, et le ministère n’a publié aucune annonce à l’occasion de ce changement. Le 2 novembre, la Federal Tax Authority a republié sa page consacrée à la facturation électronique avec 41 questions fréquentes. Elles règlent plusieurs points pratiques : une entreprise doit utiliser le même prestataire agréé pour l’envoi et pour la réception ; chaque entité ne peut détenir qu’un seul enregistrement Peppol, rattaché à son numéro d’identification fiscale ; chaque membre d’un groupe TVA a besoin de son propre point d’accès, tandis que les factures portent le TRN du groupe ; une entreprise qui ne vend qu’à des consommateurs doit tout de même désigner un prestataire si elle reçoit des factures d’entreprises ; il n’y a pas d’annulation, seulement des avoirs ; et aucun code QR n’est exigé. La même page est en retard sur le droit. Interrogée sur les pénalités, elle renvoie le lecteur à la décision du Conseil des ministres n° 106 de 2025, que la décision du Conseil des ministres n° 173 de 2026 a abrogée, renvoie à la version de juin des lignes directrices plutôt qu’à la version 2.0, ne cite aucune des deux décisions publiées en octobre et se contredit sur la question de savoir si un acheteur peut rejeter une facture électronique. La date de publication au Journal officiel de la décision n° 173, et donc sa date d’entrée en vigueur, n’apparaît toujours sur aucune page officielle que nous avons pu consulter. L’Autorité n’a publié au cours de la semaine aucune actualité, aucun guide, aucune décision ni aucune clarification publique, et n’a rien dit des déclarations d’impôt sur les sociétés pour les exercices clos le 31 janvier, exigibles le samedi 31 octobre ; ses propres avis reportent l’échéance des accises du dimanche 15 au lundi 16 novembre et celle de la TVA du samedi 28 au lundi 30 novembre. Le ministère a publié le 31 octobre les résultats de son adjudication du 27 octobre : 1,1 milliard AED alloué pour 4,54 milliards AED de soumissions, un nouveau T-Sukuk à échéance du 29 octobre 2029 à 4,95 % et une réouverture du T-Bond 2031 au rendement de 5,05 %, soit 19 et 26 points de base au-dessus des Treasuries. La prochaine adjudication aura lieu le 24 novembre. Le ministère a également reçu une mission du FMI consacrée aux recettes de l’impôt sur les sociétés et à son programme d’émissions jusqu’en 2032, sans publier de chiffres.

Pourquoi cela compte : La FAQ sera le premier endroit où la plupart des équipes financières iront chercher, et en matière de pénalités elle renvoie à une décision qui n’existe plus. La décision n° 173 plafonne le coût d’un défaut de mise en œuvre à 50 000 AED sur toute période de douze mois ; la décision n° 106 ne prévoyait aucun plafond. Une entreprise qui lit la FAQ se trompera sur son exposition dans un sens, et le conseiller qui la cite aura tort. La pratique du week-end retenue dans les avis de l’Autorité sur la TVA et les accises est bienvenue, mais elle n’a pas été énoncée pour l’impôt sur les sociétés, où une déclaration tardive entraîne une pénalité forfaitaire. Enfin, le papier fédéral en dirhams à cinq ans, à environ 5 %, est désormais le taux de référence pour la trésorerie inactive et pour la tarification des prêts entre sociétés liées.

02Le tribunal d’ADGM déclare responsables le fondateur et l’ancien directeur général de NMC, les DIFC Courts confirment l’annulation d’une sentence arbitrale entière, et les régulateurs rédigent des livres blancsRéglementation

Ce qui s’est passé : Le 5 novembre, Sir Andrew Smith, juge au tribunal de première instance d’ADGM, a rendu son jugement dans trois affaires liées issues de l’effondrement de NMC Health, référencé [2026] ADGMCFI 0027. Le tribunal a jugé que le Dr B.R. Shetty et Prasanth Manghat, ancien directeur général du groupe, avaient « participé de manière malhonnête et en connaissance de cause » à une fraude au préjudice du groupe NMC entre le 2 avril 2012 et le 9 avril 2020, comprenant le détournement d’actifs, la publication d’états financiers trompeurs et la dissimulation d’emprunts aux auditeurs. Tous deux ont été déclarés responsables de poursuite frauduleuse et fautive de l’activité (fraudulent and wrongful trading) au titre des ADGM Insolvency Regulations 2022, et les administrateurs judiciaires ont également obtenu gain de cause sur leurs demandes fondées sur le Code civil des ÉAU. Le tribunal a fixé à 5 397 millions USD le point de départ des contributions dues au titre de la poursuite frauduleuse de l’activité ; dans l’action distincte d’Abu Dhabi Commercial Bank, M. Manghat a été déclaré responsable sur le fondement des articles 282 et 285 du Code civil et de l’article 84 de la loi sur les sociétés commerciales, avec des dommages-intérêts qui comprennent 1 022,293 millions USD de passifs impayés. Les ordonnances définitives suivront une nouvelle audience. Au DIFC, le juge Pelling a refusé l’autorisation de faire appel de son ordonnance d’août annulant l’intégralité d’une sentence du DIAC pour avoir statué sur des questions extérieures aux demandes des parties et les avoir privées d’un procès équitable (Princeton v Persephone, 3 novembre), et le Chief Justice a refusé de rouvrir un arrêt de la Cour d’appel dans l’affaire Al Mheiri v Cameron (2 novembre), qualifiant le critère d’exigeant. La DFSA a publié un document de réflexion, « Scaling Tokenisation: The Road Ahead », et les DIFC Courts ont proposé une norme ouverte de règlement des litiges relatifs aux contrats intelligents au moyen d’un oracle judiciaire facultatif ; ni l’un ni l’autre n’est une règle ou une consultation. La FSRA a mis le public en garde le 5 novembre contre « Airo Capitals », qui se prévalait faussement d’un agrément d’ADGM, et a agréé un gestionnaire de fonds d’Animoca Brands ainsi que le conseiller en actifs numériques d’Arab Bank Switzerland ; J.P. Morgan a ouvert au DIFC une succursale de banque privée réglementée par la DFSA. La Banque centrale a présenté ses priorités réglementaires pour 2027 aux dirigeants des banques et des assureurs le 4 novembre — l’adéquation aux clients, la gouvernance, la cyber-résilience, un centre de lutte contre la fraude et des revues thématiques des activités des banques en matière d’actifs numériques et d’IA — sans publier le document. Les consultations d’ADGM sur les redevances et sur les centres d’affaires ont été clôturées le 6 novembre ; la consultation sur la DeFi se poursuit jusqu’au 30 novembre. Rien n’a bougé concernant les règles de la DFSA sur les fonds au titre du CP173, l’affaire VTB Bank v Kuanyshev devant la Cour d’appel du DIFC, ni la date de publication au Journal officiel du règlement de la FIU sur le gel des fonds, dont le site refuse désormais les accès automatisés. Un ajout à notre dernière édition : le 26 octobre, la DFSA a infligé une amende de 210 000 USD à un particulier, Gary Joseph Peters, pour l’avoir induite en erreur et ne pas avoir produit de documents.

Pourquoi cela compte : Le jugement NMC est l’affirmation la plus nette à ce jour que les administrateurs et les cadres dirigeants des sociétés d’ADGM répondent personnellement de la poursuite de l’activité alors qu’ils savaient, ou auraient dû savoir, que la société ne pouvait pas payer ses dettes, et que les demandes fondées sur le Code civil s’ajoutent aux recours prévus par les textes d’ADGM. C’est une question pour chaque conseil d’administration d’une holding d’ADGM endettée, et pour ceux qui y siègent en qualité de mandataires. La décision du DIFC sur la sentence du DIAC concerne quiconque compte y faire exécuter une sentence : un tribunal arbitral qui tranche un point qu’aucune partie n’a plaidé peut perdre la sentence entière, et pas seulement la partie viciée. Et les revues thématiques de la Banque centrale sur les actifs numériques et l’IA atteindront les comptes des sociétés en 2027, à travers les questions de leurs banques.

03Le pétrole perd un cinquième de son prix sur des rumeurs d’accord et une élection, Dubaï signe sa meilleure semaine de l’année, et Londres relève ses tauxMarchés

Ce qui s’est passé : Les sept pays de l’OPEP+ qui appliquent encore des réductions volontaires, sans les ÉAU, sont convenus le 1er novembre de maintenir la production de décembre au niveau requis pour septembre et de se réunir à nouveau le 29 novembre. Les contrats à terme sur le Brent ont ensuite reculé pendant quatre séances : de 111,84 USD le matin du 2 novembre à 104,77 USD au règlement du même jour, de plus de 8 % le 4 novembre après l’élection américaine, et jusqu’à 93,65 USD tôt le 5 novembre, le WTI s’établissant à 86,98 USD ; ces baisses ont été attribuées à des informations selon lesquelles l’Iran aurait approuvé des pourparlers avec Washington et à la déclaration du président américain selon laquelle aucune frappe immédiate n’était prévue, selon la presse. La série du Brent au comptant de l’EIA, qui dépassait 120 USD la semaine dernière, s’établissait à 107,03 USD le 3 novembre. L’indice du Dubai Financial Market est passé de 5 770,73 à 6 025,55 sur la semaine, soit 4,42 % selon notre calcul, dont 3,96 % le 4 novembre, et n’affiche plus qu’un recul de 0,36 % depuis le début de l’année ; Emaar a terminé la semaine à 12,50 AED et Emirates NBD à 31,60 AED. Le rendement du Treasury à dix ans est revenu de 4,94 à 4,86 %. Les créations d’emplois américaines ont atteint 165 000 en octobre, le taux de chômage s’est établi à 4,1 % et le salaire horaire moyen a progressé de 0,4 % sur le mois. La Banque d’Angleterre a relevé son taux directeur à 4 % par huit voix contre une, un membre souhaitant un demi-point, en relevant que le conflit au Moyen-Orient entre dans son neuvième mois ; la Banque de réserve d’Australie a relevé le sien à 4,85 %. L’or est repassé au-dessus de 4 000 USD et a gagné environ 4 % sur la semaine close le 6 novembre. Le FMI a ouvert le 4 novembre sa consultation au titre de l’article IV avec les ÉAU, qui se poursuit jusqu’au 17 novembre ; le communiqué de la Banque centrale sur cette ouverture indique que la croissance « devrait atteindre 1,6 % en 2026, avant d’accélérer à environ 10 % en 2027 » sans préciser de qui émane cette projection, et la page des perspectives régionales du FMI ne contient toujours aucun texte, de sorte que la contraction de 3,9 % pour 2026 que nous avons rapportée reste un chiffre de presse. La succursale de Bank of China à Dubaï a coté sur Nasdaq Dubai la première obligation Yulan en renminbi, et TA’ZIZ a bouclé un financement de projet de 5,1 milliards AED pour deux usines de Ruwais.

Pourquoi cela compte : Une baisse de cette ampleur en une semaine rappelle que le prix du pétrole évolue désormais au gré des titres venus de Washington et de Téhéran plutôt que de l’offre, et qu’il peut se retourner tout aussi vite ; rien n’a été signé et le détroit reste perturbé. Pour les sociétés émiriennes, les effets immédiats sont une baisse du coût du carburant et des matières premières et une prime de risque plus faible sur les actifs du Golfe, ce que le DFM a intégré dans ses cours. Les taux évoluent en sens inverse : un marché du travail américain solide maintient en jeu une hausse de la Fed en décembre et, avec la Banque d’Angleterre, la Banque du Canada et la Banque de réserve d’Australie qui ont toutes relevé leurs taux en l’espace de huit jours, le mouvement mondial va vers un resserrement monétaire. Les chiffres de croissance des ÉAU diffèrent désormais de plus de cinq points selon les sources, ce qui importe à quiconque doit en citer un.

04Un avertissement de sanctions secondaires sur quelque 140 inscriptions domiciliées aux ÉAU, des signaux d’alerte pour les navires sous faux pavillon, une plateforme crypto coupée, et la liste du GAFI sans les ÉAUBanque

Ce qui s’est passé : Le 4 novembre, l’OFAC a ajouté la mention « Secondary sanctions risk: See Section 2 of E.O. 13902 » à environ 1 078 inscriptions existantes effectuées au titre du décret visant le pétrole et la pétrochimie iraniens ; selon notre décompte des modifications publiées, environ 143 d’entre elles portent une adresse aux ÉAU — des personnes physiques et des sociétés situées à la DMCC, dans la Hamriyah Free Zone, à Jebel Ali, à Sharjah, à Ras Al Khaimah, à Ajman, à Abou Dhabi et sur le continent à Dubaï. Il s’agit de modifications d’inscriptions existantes, et non de nouvelles désignations, et aucune personne domiciliée aux ÉAU n’a été nouvellement désignée dans une action de l’OFAC entre le 1er et le 7 novembre. Le même jour, le Trésor a désigné un réseau basé en Inde qui vendait de faux pavillons et de faux certificats aux pétroliers de la flotte fantôme iranienne, dont une société singapourienne se présentant comme le registre maritime d’Eswatini, et l’OFAC a publié une alerte assortie de signaux d’alerte à l’intention des assureurs, des banques de financement du commerce et des prestataires de services maritimes : un pavillon absent ou inconnu dans les bases de données maritimes, un préfixe MMSI qui contredit le pavillon déclaré, un registre qui n’existe pas et des certificats invérifiables. Le 5 novembre, le Trésor a désigné 41 entités et quatre personnes derrière le réseau Prince Group, en indiquant que ses dirigeants s’appuyaient sur des « couches de sociétés holding offshore, d’entités étrangères, d’administrateurs mandataires et de prestataires de services aux sociétés » ; c’est la deuxième fois en trois semaines qu’il cite notre secteur. Le 6 novembre, FinCEN a ordonné aux institutions financières américaines de cesser tout transfert à destination et en provenance de la plateforme d’échange de cryptomonnaies MEXC Global, qui, selon lui, a facilité au moins 16 milliards USD de flux illicites, y compris des fonds liés à l’Iran et à la Russie ; l’ordonnance prend effet 30 jours après sa publication au Federal Register. L’OFAC a également désigné huit entreprises canadiennes de services monétaires qui échangeaient des rials contre des cryptomonnaies. Les textes officiels américains sur la plénière du GAFI du 26 au 30 octobre font état de quatre juridictions retirées de la liste grise — la Bulgarie, la Côte d’Ivoire, la République démocratique du Congo et Monaco —, d’aucun ajout, d’une liste noire inchangée et d’un nouvel examen ciblé des juridictions présentant des faiblesses anciennes dans la supervision des actifs virtuels ; aucun ne mentionne les ÉAU ni la Géorgie, et le site du GAFI lui-même n’a pas pu être consulté. FinCEN et la Fed ont retiré leur proposition d’abaisser le seuil applicable aux données des virements transfrontaliers. Les droits d’ADIB sont négociés depuis le 4 novembre sous le symbole ADIBRI26, à raison d’un droit pour 34,14 actions, au prix de 16,45 AED ; leur négociation prend fin le 16 novembre et la souscription est ouverte du 10 au 24 novembre. Les banques émiriennes que nous attendions cette semaine avaient toutes publié leurs résultats en octobre, et les licences générales que nous avions citées la semaine dernière n’ont pas été modifiées.

Pourquoi cela compte : Formulé en termes d’accès bancaire, et non de politique. La mention de sanctions secondaires dit en toutes lettres à chaque banque non américaine que traiter avec ces parties inscrites peut lui coûter son accès au dollar, et elle est désormais attachée à plus d’une centaine d’adresses émiriennes, dans les zones franches où opèrent nos clients. Toute trace de ces noms dans une liste de contreparties, un dossier de navire ou une chaîne de détention sera traitée comme un motif de rupture de la relation. L’alerte sur les faux pavillons fournit aux banques une liste de contrôle qu’elles appliqueront à chaque pétrolier et à chaque affrètement qu’elles financent. Et les références répétées du Trésor aux prestataires de services aux sociétés et aux administrateurs mandataires signifient que les banques demanderont qui administre une structure, et pourquoi chaque administrateur occupe ce rôle, au titre des sanctions.

05Les ventes d’Emaar ralentissent et le groupe lance une offre sur son propre promoteur, Abou Dhabi publie ses neuf mois quand Dubaï s’en abstient, et Satwa change de zonageImmobilier

Ce qui s’est passé : Emaar Properties a publié pour les neuf premiers mois un chiffre d’affaires de 37,5 milliards AED, en hausse de 13 %, un bénéfice avant impôt de 19,8 milliards AED, en hausse de 18 %, des ventes immobilières de 34,7 milliards AED et un carnet de commandes de 158,8 milliards AED, contre 164,9 milliards AED fin juin. D’après nos calculs à partir de son communiqué semestriel, les ventes du groupe au troisième trimestre se sont élevées à environ 8,1 milliards AED et celles d’Emaar Development à environ 3,8 milliards AED ; le promoteur a lui-même indiqué que ses ventes « reflétaient un rythme mesuré face à l’évolution de la situation géopolitique » et, par rapport aux chiffres sur neuf mois rapportés par la presse il y a un an, les ventes reculent d’environ 43 % pour le groupe et de moitié pour Emaar Development. Le même jour, Emaar Properties a lancé une offre en numéraire de 15 AED par action sur les actions d’Emaar Development qu’elle ne détient pas, soit 19,4 % au-dessus du cours de clôture du 2 novembre ; l’offre a été ouverte le 6 novembre et se clôture le 10 décembre à 15 h, le résultat étant annoncé le 11 décembre. L’Abu Dhabi Real Estate Centre a fait état sur neuf mois de 171,26 milliards AED de transactions pour 38 483 opérations, en hausse de 76,1 % en valeur, dont 119,33 milliards AED de ventes, 86,11 milliards AED d’investissements étrangers dans les zones d’investissement et 17,22 milliards AED provenant de particuliers non résidents, contre 8,2 milliards AED sur l’ensemble de 2025 ; les courtiers doivent désormais suivre une nouvelle formation obligatoire pour obtenir leur licence. Le Dubai Land Department n’a toujours publié aucun chiffre pour le troisième trimestre ni pour les neuf mois ; son seul communiqué de la semaine a transféré Ejari sur l’application DubaiNow, les contrats étant créés, renouvelés et résiliés via UAE PASS, le certificat délivré immédiatement et la caution DEWA réglée dans le même parcours. La municipalité de Dubaï a modifié le zonage d’Al Satwa le 1er novembre : les parcelles de 1 000 mètres carrés ou plus, y compris les parcelles regroupées, peuvent désormais accueillir un rez-de-chaussée et huit étages résidentiels, avec un coefficient d’occupation des sols pouvant atteindre 3,5. Union Properties a publié sur neuf mois un chiffre d’affaires de 809,5 millions AED et un bénéfice de 28 millions AED, selon la presse. La municipalité de Ras Al Khaimah n’avait pas mis en ligne son rapport d’octobre.

Pourquoi cela compte : Les chiffres d’Emaar sont la première preuve tangible, venue du premier promoteur de Dubaï, que les ventes sur plan ont fortement ralenti au troisième trimestre, alors même que les bénéfices comptabilisés au titre de ventes antérieures continuent d’augmenter ; c’est cet écart que les acheteurs bénéficiant d’un plan de paiement devraient surveiller. Le rachat retire de la cote le principal baromètre coté du marché sur plan de Dubaï et place chaque détenteur d’actions Emaar Development, holdings et fondations comprises, devant une décision à prendre d’ici le 10 décembre. Abou Dhabi publie désormais ce que Dubaï ne publie pas, et ses chiffres montrent que l’argent des non-résidents s’y dirige. Enfin, le nouveau zonage de Satwa crée de la valeur pour les propriétaires de parcelles adjacentes capables de réunir 1 000 mètres carrés.

06Un marin tué dans le Golfe, un méthanier frappé malgré l’accord de l’Iran, des frappes américaines limitées et des rumeurs d’accord, et des plages du nord toujours ferméesRégion

Ce qui s’est passé : Les attaques contre la navigation se sont poursuivies tout au long de la semaine de l’élection américaine. Le Joint Maritime Information Center a recensé quatre attaques dans le détroit au large du Musandam entre le 1er et le 3 novembre et deux dans le Golfe, selon la presse ; le 4 novembre, l’UKMTO a signalé un pétrolier touché par deux projectiles à environ 50 milles nautiques au nord de Madinat ash-Shamal, au Qatar, et le 5 novembre un marin a été tué à bord du pétrolier Velos Sapphire, battant pavillon des Îles Marshall, qui, selon son armateur, a été touché par un probable projectile, selon la presse. Les forces iraniennes ont affirmé que plusieurs pétroliers et un remorqueur avaient pris feu après avoir heurté des mines les 5 et 6 novembre ; les récits des armateurs divergent et les causes sont contestées. Le 30 octobre, le méthanier Al Mayeda de Nakilat a été frappé par des objets non identifiés dans le Golfe ; aucun membre d’équipage n’a été blessé. La presse a rapporté que son passage avait été convenu avec l’Iran par l’intermédiaire du Pakistan, et le 2 novembre le ministère des Affaires étrangères des ÉAU a condamné l’attaque comme « une escalade dangereuse ». Un responsable américain a confirmé des frappes limitées dans la zone du détroit vers les 2 et 3 novembre, le président américain a déclaré qu’un accord « pourrait se faire » puis que les discussions « se passaient bien », et l’Iran a affirmé que le détroit ne rouvrirait pas tant que ses conditions ne seraient pas remplies, le tout selon la presse ; le cheikh Abdullah bin Zayed s’est entretenu le 5 novembre avec le ministre iranien des Affaires étrangères et a insisté sur la désescalade. Environ 31 navires par jour transitaient avec l’assistance américaine, selon la presse. Dans les eaux émiriennes, aucune mise à jour officielle sur la marée noire du GEM NO. 2 n’a suivi la déclaration du 30 octobre selon laquelle la fuite avait été stoppée, et les plages de Sharjah, de Ras Al Khaimah et d’Umm Al Quwain étaient toujours fermées le 6 novembre, selon la presse. Les Houthis ont revendiqué une frappe de missile sur l’aéroport King Khalid de Riyad le 4 novembre, ce que l’Arabie saoudite n’a pas confirmé. Les bulletins de l’EASA pour le Golfe, l’Arabie saoudite, l’Iran, l’Irak, la Jordanie et le Liban restent inchangés jusqu’au 16 novembre ; le groupe Lufthansa prévoit de reprendre ses vols vers Dubaï à partir du 25 novembre. Côté commerce, le CEPA des ÉAU avec la République démocratique du Congo est entré en vigueur le 30 octobre, ce que WAM a confirmé, tandis que les accords avec le Canada et le Bénin sont signés mais pas en vigueur ; l’ADIPEC s’est achevé sur 67 milliards USD d’accords revendiqués, et l’ADNOC a accepté de fournir à Gujarat Energy jusqu’à 4 millions de tonnes de GNL sur dix ans à partir de 2028.

Pourquoi cela compte : Formulé en termes de risque d’exécution commerciale : l’attaque contre un méthanier dont le passage aurait été convenu avec l’Iran montre qu’un transit soumis à autorisation ne peut ni être planifié ni être assuré, et la mort d’un marin à bord d’un navire faisant route à vide vers Bahreïn montre que le risque couvre désormais l’ensemble du Golfe, et pas seulement le détroit. L’escalade promise après l’élection américaine n’est pas venue, pas plus qu’un accord ; l’une comme l’autre restent possibles dans les prochains jours. Pour les entreprises côtières des émirats du nord, la marée noire entre dans sa troisième semaine sans date de réouverture. Et l’accord avec la RD Congo est le seul des trois nouveaux CEPA que les exportateurs émiriens peuvent utiliser dès aujourd’hui.

07Géorgie : Bruxelles constate l’absence de registre des bénéficiaires effectifs, l’inflation atteint 5,9 %, et un nouvel acte électronique pour les achats auprès de particuliersCorridor

Ce qui s’est passé : Le rapport 2026 de la Commission européenne sur la Géorgie, daté du 4 novembre, indique que le processus d’adhésion du pays « reste à l’arrêt ». Il prend note des modifications apportées en novembre 2025 à la loi géorgienne de lutte contre le blanchiment et des nouvelles lignes directrices de supervision de la Banque nationale, mais affirme que « la Géorgie ne dispose toujours pas d’un registre des bénéficiaires effectifs », signale les cryptoactifs comme un défi croissant, chiffre l’alignement sur les sanctions et les déclarations de politique étrangère de l’UE à 38 %, contre 40 %, relève l’inscription par l’UE de trois prestataires de services sur cryptoactifs établis en Géorgie et une interdiction de transactions visant la raffinerie de Kulevi au terme d’une période de cessation progressive de six mois, et critique la règle géorgienne qui admet les ressortissants de 17 pays soumis à visa sur la base d’un visa ou d’un titre de séjour délivré par un État du CCG, ÉAU compris. Le résumé publié par la Banque nationale le 7 novembre citait les conclusions positives — des réserves record de 8,1 milliards USD, des prêts non performants à 2,6 %, un ratio d’adéquation des fonds propres de 22,2 % — sans mentionner le registre ni le chiffre relatif aux sanctions. Geostat a établi l’inflation d’octobre à 5,9 %, soit 0,9 % sur le mois, au-dessus de la prévision de 5,4 % de la Banque nationale, les transports augmentant de 21,9 % et les loyers de 12,8 %. Le Service des recettes a annoncé qu’à partir du 1er décembre, une entreprise qui achète des biens à un particulier devra émettre un acte d’achat électronique sur son portail, confirmé par le vendeur par SMS ou en ligne, et que seul l’acte électronique ouvrira droit à la déduction de la charge ; depuis le 1er novembre, les factures de TVA rectificatives et les factures d’acompte doivent faire apparaître l’écart de TVA sur des lignes dédiées. Il a rappelé aux contribuables que l’impôt foncier des particuliers et la taxe sur les terrains des sociétés doivent être payés au plus tard le 16 novembre. La police d’exécution, unité armée du Bureau national d’exécution à laquelle les huissiers privés peuvent faire appel, a commencé ses activités le 1er novembre. Une nouvelle loi crée une autorisation pour les tournois internationaux de jeux d’argent, les gagnants étrangers étant exonérés d’impôt lorsque la dotation dépasse 3 millions GEL. La douane de Kazbegi a recensé en un mois 49 cas d’espèces non déclarées, pour un total de 3,8 millions GEL, assortis d’amendes de 328 428 GEL. Fitch a relevé la perspective de la Géorgie à positive le 31 octobre. Le lari a terminé la semaine à 2,5949 pour un dollar et à 0,7065 pour un dirham au cours officiel du 7 novembre.

Pourquoi cela compte : Le rapport de la Commission est le texte que liront les banques et les correspondants européens lorsqu’ils évalueront une société géorgienne détenue au travers d’une structure émirienne, et ses deux constats — l’absence de registre des bénéficiaires effectifs et un faible alignement sur les sanctions — sont exactement les questions qu’ils poseront. La voie d’entrée par le CCG qu’empruntent de nombreux résidents des ÉAU est désormais ouvertement mise sous pression par Bruxelles. Une inflation supérieure à la prévision rend improbable une baisse des taux en décembre. Et les filiales géorgiennes qui achètent auprès de particuliers perdront la déduction de ces charges à partir du 1er décembre si elles ne modifient pas leur processus.

08L’agenda de la semaine 46Semaine à venir